股价安全，或有资本运作将带来超额收益，给予“增持”投资评级，预计公司今年EPS 将达到0.98 元，未来两年公司净利润仍将高速增长，复合增速预测将达40％。公司承诺解决荣事达同业竞争问题，收购剩余股权后预计将增厚08 年EPS0.1 元,我们预计收购后08 年每股收益将达1.47 元。此外集团目前以市值管理为导向，作为集团国内唯一的融资平台，我们认为出于美的集团或有整合白电业务的动机，投资者将有可能获得超额收益。在不考虑整合情况下我们给予6 个月目标价45 元，目前股价尚有22％涨幅，给予“增持”的投资评级。

　　产能扩张及品牌运作将推动冰箱业务快速发展：，根据中华商务网数据2007 年1～5 月我国冰箱总零售量为344 万台，同比增长13.95%，美的冰箱上半年销量增速超过了行业增速近6 倍。

　　未来公司以美的品牌主打一、二线城市，荣事达品牌进入三四线城市作为主要品牌运营策略。随着年底80 万台新增冰箱产能的投产以及公司目前冰箱市场占有率仍然较小，预计未来公司冰箱业务将进入快速发展阶段，冰箱业务毛利率在28％以上，盈利能力较为可观。

　　公司商用空调技术优势明显，关系营销推动商用空调发展惊人：公司商用空调技术优势明显，如四代数码涡轮商用空调等技术，国内企业尚未能企及。商用空调营销属于工程营销，通过经销商网络等关系营销，公司商用空调收入07 年实现50％增长，08 年预计将有60％以上的增长。公司目前商用空调市场占有率已达行业第三，仅次于大金和开利。公司行业重要地位已日益显现，商用空调已进入快速成长期。由于商用空调销售净率高达14％以上，远高于06 年2.5%的销售净利率，使得公司内生增长潜力更为明显。

　　小家电业务市值或将达400 亿元以上，合计市值约现有1.8 倍：目前美的集团小家电盈利情况较好，按照目前行业小家电的毛利情况和销售量增长来看，我们认为美的集团小家电业务今年盈利预计能达8－10 亿，按照行业平均估值07 年50PE 来看，小家电业务市值约400 亿元，而美的电器目前市值为482 亿元，两者合计市值将达882亿元，接近现有市值1.8 倍。