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核心观点：
8 月空调外销持续改善，内销下滑。根据产业在线数据，8 月空调产量1139 万台，同比-0.5%（1-8 月12518 万台，同比+14.7%）；销量1217万台，同比+0.4%（1-8 月12702 万台，同比+12.6%）；内销798 万台，同比-9.7%（1-8 月7751 万台，同比+20.4%）；外销420 万台，同比+27.5%（1-8 月4951 万台，同比+2.2%）。
分公司来看：美的内销249 万台，同比-14.1%（1-8 月2321 万台，同比+14.8%），外销105 万台，同比+28.0%（1-8 月1562 万台，同比-2.5%）；格力内销225 万台，同比-19.6%（1-8 月2174 万台，同比+9.6%），外销70 万台，同比+16.7%（1-8 月785 万台，同比-9.7%）；海尔内销115 万台，同比+21.1%（1-8 月908 万台，同比+21.6%），外销20 万台，同比+25.0%（1-8 月282 万台，同比-14.3%）；奥克斯内销70 万台，同比+32.1%（1-8 月586 万台，同比+55.5%），外销30 万台，同比+66.7%（1-8 月489 万台，同比+34.3%）；海信科龙内销41 万台，同比+17.1%（1-8 月404 万台，同比+40.8%），外销34万台，同比+38.3%（1-8 月412 万台，同比-3.9%）。
空调排产：根据产业在线数据，2023 年9 月空调内销排产640 万台，较去年同期内销实绩下跌9.9%；空调出口排产399.5 万台，较去年同期出口实绩上涨16.2%。10 月空调内销排产较去年同期内销实绩下跌3.1%；空调出口排产较去年同期出口实绩上涨3.3%。
投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；出口改善确定性强，推荐新宝股份、比依股份；业绩有拐点的成长股石头科技、飞科电器。
一周行情回顾（2023.9.18-2023.9.22）：沪深300 指数周度上涨0.8%，家电板块表现处于全行业上游水平，上涨1.5%，视听器材指数（申万）上涨2.2%，白电指数（申万）上涨2.1%。
奥维云网2023W38（2023.9.11-2023.9.17）零售数据：空调：线下销量YoY+14.0%（环比-33.9%），线上销量YoY+11.5%（环比-20.9%）。
冰箱：线下销量YoY-6.6%（环比-51.5%），线上销量YoY+5.2%（环比-15.8%）。洗衣机：线下销量YoY-2.0%（环比-44.1%），线上销量YoY+9.7%（环比+8.6%）。油烟机：线下销量YoY-5.1%（环比-48.4%），线上销量YoY+2.2%（环比-8.5%）。
风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。